【游戏产业】手游投资趋向理性 “产品为王”时代到来52pk新闻中心

2013年，中国手机游戏市场规模达到120.92亿，整个市场的快速崛起对游戏行业和资本市场都产生了冲击。2013年投资并购案例不在少数，年初至年末的15起重大手游公司并购也显示了手游市场对资本市场的吸引力，上市手游公司股价也大涨。但2013年下半年，对手游的投资和收购逐渐趋于理性。从资本的角度来看，2014年手游将遭遇动荡甚至冷遇，浮华背后泡沫满满。

手游股票的涨跌

2013年，手游成为资本市场最耀眼的一幕。随着手游公司低成本、高流量的优势凸显，各种上市公司蜂拥而至，手游公司并购继续进行。然而，自年底以来，手机游戏公司的M&A趋势逐渐发生了变化，上市的手机游戏公司也开始出现波动。

以目前占据手机游戏市场份额较大的中国手机游戏为例。去年的最低点在11美元左右，最高点升至39.99美元。增长超过260%似乎也是2013年手游的趋势。但在2014年初，中国移动游戏的股价在一个半月内下跌了近50%，现在股价已经跌破17美元。这个大起大落背后的原因是什么？

中国手游的财务数据看起来很不错。2013年第二季度和第三季度的收入分别为7200万元和9810万元，但第二季度的净利润亏损为390万元。然而，以社交游戏为门面的手机游戏的社交付费用户从3170万下降到1370万。2013年，手游毛利率增长55.8%，但净利润只有6.7%。从以上数据不难看出，虽然中国手游流水很多，但大部分来自代理分销业务。分享、广告等业务的消费导致净利润降低，社交游戏每个用户的平均收入也从108.5元下降到28.9元。所有这些因素都会引起投资者对空未来利润的担忧，并拖累高股价。

R&D实力很重要，退货才是王道

资本市场已经意识到，在竞争更加激烈的2014年，拥有某些成功产品和R&D实力的公司有更多的机会成为投资目标。2013年渠道实力有目共睹。原因是目前产品质量差，同质化现象严重。在同类游戏多、质量不高的情况下，渠道尤为重要，由渠道选择产品的情况还会继续出现。

其实渠道和产品的关系是相互的，产品需要好的渠道去推广，渠道需要优质的产品去运输。在浮躁的2013年，国内厂商急功近利却忽略了产品的核心内容。随着手游行业的不断成熟，整个行业将开始回归产品为王的道路。如果产品足够优秀，比如刀塔传说，渠道是不会放过这些吸金产品的。所以，优秀的产品不会被渠道埋没，有R&D实力的公司会有更好的成功机会。

手游公司利用国内创业板和港股上市作为首选

2014年2月，有消息称乐东卓越将凭借《我的名字是mt》的长期出色表现，于今年内在香港上市，初步筹资金额约为1亿至2亿美元。2014年3月，蓝港宣布原创手游《天空之剑3d》月入突破1亿元，将于9月赴香港ipo。两家公司都是借助自主开发的知名产品上市的。

相比于中国游戏在美股中的概念MoMo，港股已经成为大多数手游公司上市的首选。乐东卓越和蓝港等公司希望吸引更多的国际市场投资者，利用外资发展。目前，手机游戏的概念已经被香港的投资者所接受，因为金山、腾讯等与手机游戏相关的概念股在这一年里增长良好，行业的未来值得乐观。同时近期投资亮点很少。大盘股和蓝筹股吸引力较小，定价合理的手游概念股更有吸引力。

此外，国内资本市场对手机游戏概念的认识也在逐渐升温。Palm Technology和魏碑通信都在a股稳步增长，全球投资者对手机游戏行业的高预期也必然来到中国。据了解，除上述两家公司外，莫林游戏和华清杨妃已在国内创业板上市，两家公司将于2015年初左右上市交易。

相比于页面游戏中蓬勃发展的莫林游戏，低调的华清杨妃有自己的生存法则。公司在qq空.开放平台方面取得了突出的成绩qq超市、红色警戒战、帝国与文明、龙智牧场的dau累计超过1000万，几款产品的月总流量在2000万到3000万之间。值得一提的是，红警大战手游版已经在全球月均突破1000万。

2014年，公司将对手机游戏进行战略布局。公司下设七个产品，产品类型偏向slg。正在研究的产品类型还包括模拟操作和rpg。虽然slg的产品类型比较偏，但是SLG针对的主要用户群体比较重，这种类型也受到海外市场的欢迎。公司的分销范围不限于中国。之前提到过公司产品的红色警戒战在全球范围内已经突破1000万，游戏在欧美、日本、德国等地区表现良好。

在我看来，今年的投资者不再像2013年那样盲目冲动。目前，公司的规模、团队的诚信、产品的质量、产品的类型、公司的发行能力等因素都是投资者应该考虑的问题。不具备R&D实力、只专注于分销业务的公司将不会像去年那样受到追捧。事实上，从2013年下半年韩隐科技、美丰数码、魔幻时代等几家公司的收购案例来看，投资者的态度不会很难看。具有研发实力和成功运营经验的公司如空数码日和巴别塔时代将更受青睐。2014年，更多的市场资金将流向长期布局的公司，公司自身实力将成为用人单位的重要参考标准。