【游戏产业】腾讯股价15天跌111港元 分析师：业务转型风险52pk新闻中心

[52 PK 3月31日消息]2014年3月7日，腾讯控股创下646港元的历史新高，市值12041.44亿港元，甚至超过英特尔。但是，没有只涨不跌的牛股。股价创出历史新高后，腾讯经历了三年来最大一轮调整。15个交易日后的3月28日，腾讯股价收于535港元，较之前高点下跌111港元，跌幅超过17%，市值也跌破1万亿港元大关。

记者注意到，腾讯股价自今年年初以来一直如火如荼，不断刷新历史高点，但为什么3月份跌了这么多？

区间的最大降幅超过20%

腾讯控股无疑是去年以来科技股浪潮中的佼佼者。自2013年3月以来，腾讯股价的最低点只有238港元，但在随后的12个月里，除了去年6月和今年3月，股价均有所上涨，今年2月单月涨幅达到14.54%。今年3月初，腾讯股价持续上涨，3月7日达到最高646港元，达到历史最高市值12，041.44亿港元。

但在触及历史最高价位的当天，腾讯股价暴涨暴跌，最终下跌0.71%。接下来，腾讯股价遭遇四年来最剧烈的调整。3月27日，腾讯股价一天下跌32.5港元，最低跌至513港元。截至当日短短14个交易日，其最大跌幅超过20%。3月28日，腾讯市值仅为9972亿港元，仍低于1万亿。

记者注意到，从腾讯近10年上市的月度k线中不难发现，月度跌幅超过20%的情况极为罕见。其中2008年全球金融风暴发生两次，2011年11月发生一次，其余大部分时间表现都非常稳定。这一次，腾讯股价先是在3月初大涨创下历史新高，随后大幅下跌，月度跌幅达14%(截至3月28日)，跌幅最大，超过20%。波动如此剧烈的原因是什么？

2013年的增长几乎翻了一番

对此，业内人士认为，这可能与前期腾讯股价持续上涨有关，涨幅过大。事实上，整个2013年，腾讯股价累计上涨98.63%。今年前两个月，该股加速上涨，2月份上涨14.54%，如此快速的涨幅也是腾讯在运营层面快速扩张的反映。

记者注意到，今年以来，腾讯在微信支付和o2o方面进展相对顺利。今年前两个月，微信理财管理的累计资产超过600亿元。此外，春节期间，微信红包交易金额高达4亿元。而滴滴打车等app应用也取得了很好的效果。与此同时，公众评论网的股票和JD.COM的股票都是刺激其股价上涨的重要事件。因此，当许多好消息兑现时，3月份，央行加强对第三方支付和互联网金融监管的利润空突然出现，一波快速而剧烈的调整势在必行。

此外，2010年1月，腾讯也出现了与今年3月类似的情况。当时腾讯股价当月最高达到176港元，最低跌至137.5港元，最高跌幅超过20%。在当时大跌之前，腾讯连续10个月上涨。

增长没有达到某些机构的预期

此外，记者注意到，腾讯3月19日发布了2013年年报，这可能是本轮下滑的另一个重要原因。

财报显示，腾讯2013年收入604.37亿元(下同)，同比增长38%；2013年第四季度，腾讯营收169.7亿元，同比增长40%。但该公司去年全年净利润为155亿元，同比增长22%，但低于一些机构的预期。此外，公司去年毛利率为54%，去年同期为59%；净利润率为26%，而去年同期为29%，两者都出现了一定程度的下降。

招商证券(香港)分析师郝认为，腾讯2013年净利润增长22%，低于预期的3%。主要原因是2013年第四季度其营销费用大幅增加，推广费用主要用于微信和手机游戏。郝提醒投资者，近期以腾讯、阿里巴巴为首的垂直领域密集投资，可能会给投资者造成一种错觉，即o2o等垂直领域很快就能为互联网公司带来财务贡献。虽然在短时间内，互联网公司可以通过收购完成o2o等垂直领域的布局。但真正实现业务转型是一个中长期的过程，尤其是互联网公司试图进入非互联网行业的时候。

随着腾讯布局接近尾声，开始进入预消化布局和市场培训阶段，一些短期不利因素会逐渐引起市场关注。例如，新的潜在增长点不能支持短期业绩增长；大规模推广成本影响盈利能力等。所以腾讯股价短期内可能上行动力不足。但腾讯在行业内还是有绝对的领先地位，深度调整将是介入的好时机。