【游戏产业】揭秘完美世界回购股权幕后玄机52pk新闻中心

3月8日，完美世界公布了第四季度财务报告和2010年度财务报告。与此同时，《完美世界财务报告》还发布了一条重要消息，公司董事会批准了一项股份回购计划。

完美世界董事长兼首席执行官迟宇峰表示:2010年无疑是充满挑战的一年，但我们坚信，我们所做的决定对于公司的长期稳定增长是必要的。我们也相信，公司的发展已经达到了一个新的水平，实力更加强大。基于对公司长期发展前景的信心，公司董事会批准了一项股票回购计划，授权完美世界从2011年3月至2012年3月回购公司自己的不超过1亿美元的美国存托股票。

迟宇峰强调，展望2011年及以后，我们对实现公司收入和利润的稳定增长非常乐观。多元化的产品线将为公司业绩提供多个增长点，现有的核心游戏将继续为公司提供稳定的收入来源。我们还预计，从第一季度开始，我们的利润率将在2011年逐步回升。我们在创新方面的优势、R&D的实力和强化的运营平台，可以通过持续的投资进一步增强，这将为我们近期的发展和长期的可持续发展奠定良好的基础。

完美世界为什么回购股票？

2008年国际金融危机爆发后，完美世界三次回购股份。2008年10月13日，完美世界董事会授权公司从2008年10月至2009年10月回购最多1亿美元的美国存托股份；2008年12月29日，完美世界宣布将以5660万美元的价格从软银Safran Asia Investment Fund ii及其关联公司回购1875万股公司A类普通股；2009年6月1日，完美世界宣布将以约5，240万美元的价格从软银萨夫兰亚洲投资基金ii回购1，203，812股A类普通股和11，296，188股B类普通股。

事实上，回购自己的股票并不是完美世界公司的做法。很多上市公司在一定情况下会回购股票。一位外国对冲基金分析师表示，对于投资者，尤其是美国投资者来说，股票回购通常有三种效果。首先，这将被视为公司对其未来信心的表现。所以类似计划公布后，上市公司股价会上涨，回购可以在一定程度上稳定股价。其次，由于购买的股份往往被取消，股份的减少意味着在企业总收益不变的情况下，每股收益的提高，因此股份回购可以帮助上市公司提高每股收益。最后，在股价较低时，上市公司很容易成为并购的目标，股票回购可以帮助上市公司抵御敌意收购。

事实上，完美世界在之前的三次股份回购中发挥了非常好的作用。完美世界每次都准确把握住了股份回购的有利时机。股份回购后，股价和每股收益都有显著增加。例如，完美世界在2008年10月宣布回购计划时，公司股价在15美元以下，但完美世界实施股份回购后，股价一路上涨，最高达到49美元。这充分证明了完美世界的高层对资本运营有着独到的眼光。

然而，并不是每个回购股票的上市公司都能像完美世界一样表现出色。一些公司甚至在股份回购后保持股价疲软，这在中国海外上市公司中并不少见。

完美世界股价还会再涨吗？

从之前完美世界两次股份回购的实际情况来看，公司每次股份回购后都能迅速走出股价的美丽上升曲线。那么，这次呢？

从目前可知信息的分析来看，虽然我们无法判断完美世界股价未来上涨的概率和幅度会有多高，但基本上可以判断完美世界股价在中长期内处于上涨阶段。这一点可以通过完美世界股票自财报发布以来没有下跌而是上涨的事实来证明。

为什么这么说？首先，任何公司的董事会回购股份的决定，都是基于公司股价明显被低估，公司股票内在价值明显高于市场股价的判断。有理由相信完美世界的董事会做出回购决定也是出于同样的原因。

第二个问题是，董事会的判断是否准确？要回答这个问题，一方面可以看看完美世界过去是否准确地做出了类似的决策，三次成功的股份回购事实已经证明了这一点。另一方面要判断公司董事会的风格。事实上，完美世界作为一家擅长技术和R&D的公司，一直以其稳健的企业风格而闻名于业界。所以，对于一个稳定的企业来说，可以更加信任其董事会和管理层的判断。

有人可能会问，为什么有的公司在做回购决策时会出现判断失误？这也要从董事会和高级管理层的工作作风等方面来分析。有些公司的工作风格属于风险偏好型，即愿意在风险中追求利润。对于这样的公司，难免误判。此外，还有一些公司专注于热点的概念。他们在决策时，往往会考虑资本市场是否热衷于自己的板块，这会导致他们的行为受到资本市场意志的影响，不可避免地会做出错误的判断。

《完美世界》属于注重行业本质和自身核心竞争力的公司。从公司为了打造大作而推迟产品上市的做法可以看出，这家公司已经超越了追求短期利益的阶段，进入了不顾风浪专注于我的境界。

正如池玉峰在财报发布后的分析师会议上所说:我们两年的战略是打造精品大作。其实如果大家都关注的话，我们去年年底才推出三款游戏，今年还会推出两款。事实上，我们的R&D团队已经沉默了两年，因为我们内部有许多开发团队和许多项目，所以大多数项目或游戏已经悄悄地开发了两年多。我们有信心在未来继续推出高质量的游戏。随着市场竞争的日益激烈，一些有实力的企业会推出一些成功的作品。在这个大客户端mmo市场，小新企业压力会很大。我们有信心在未来的竞争中充分展示我们多年的积累。我们应该很有竞争力。池宇峰的自信显然是因为他有答案。

其实每个行业、每个企业都有自己的成长发展内在规律，从起步阶段到成长阶段，再到成熟阶段，最后到衰落阶段。但是这个发展过程不是线性的，完美世界的短期表现波动(只有四分之一)也就不足为奇了，从而得出完美世界衰退的结论。实际情况是，在企业成长期，企业需要调整节奏。从外部来看，企业放缓了，但这种放缓是为了更好地加速下一轮高速增长。有理由相信完美世界就在这个阶段。