【游戏产业】腾讯财报解读：高增长受阻靠收购能破局吗？52pk新闻中心

[52 PK 3月25日消息] 近日，腾讯公布了2014年财报，2014年营收增长31%，达到人民币127亿元，净利润增长53%，达到38.5亿美元。

值得注意的是，2014年，腾讯投资并购总额同比增长10倍。财报显示，腾讯去年投资了JD.COM、乐居、纳威福、58城、华南城等多家公司，总投资406.28亿元；2013年，腾讯投资45.3亿元。

腾讯在财报中表示，已与JD.COM进行战略交易，重新定位电商业务，并通过战略投资和与行业领袖合作(包括58个城市、公众评论网、滴滴打车和口袋购物)不断丰富o2o生态系统。

利润增长，肆意收购，腾讯2014年财报隐藏了什么？我们来看看。

光环下的危机

总的来说，腾讯的财报很光鲜，营业收入和利润大幅增长，利润增速高于收入增速。但如果仔细分析，就会发现在亮眼的数字下隐藏着危机。

腾讯2014年营收增长主要归功于包括游戏在内的增值服务快速增长(同比增长40.7%)，增值服务营收占比也从2013年的74.4%上升至84%。

腾讯增值服务收入的增长很大程度上归功于用户规模的增长。期间，其移动qq智能终端用户月活跃用户增长33%，达到5.76亿，微信月活跃用户增长41%，达到5亿。

但中国人的总数是有限的，腾讯的限制是把中国大部分人口拉进腾讯的网络，产生收入。腾讯用户数量接近中国人口上限。

一个不太乐观的数字是，腾讯增值服务的付费注册用户数量下降了6%。也就是说，随着腾讯的规模达到中国人口上限，腾讯现有的高利润模式将遭遇天花板。

腾讯收入的主要来源是增值服务，这取决于用户数量。现在，用户数量已经基本达到上限。除非腾讯能够大规模开发海外市场，否则腾讯现有的模式已经到了天花板，很快就不可持续了。

这是不可持续的，不是因为亏损，而是因为扩张速度会停滞甚至下降。很难支撑投资者对腾讯高增长率的预期。这就是腾讯光环下的危机。

收购寻求变革的实体

腾讯从社交软件发展而来，社交和娱乐非常紧密，所以腾讯从社交到增值服务走的很顺利。音乐、游戏、娱乐、增值服务让腾讯赚了不少钱。

但是，从社交到电商，再到实体经济，腾讯的发展并不顺利。靠竞价排名的百度，把实体经济的广告揽进去，流量引导利益。与实体紧密融合的阿里，从事电子商务及其背后的金融业务。

相比之下，几乎完全依靠用户付费的腾讯，离实体就有点远了。腾讯历史上也尝试过做电商，做搜索，但是效果都不大。

腾讯试图在现有产品上添加广告，冒着得罪用户的风险推出微信朋友圈广告。财报显示，腾讯广告收入增长65%，从2013年的50亿元增长到83亿元，占全年的10.5%。这是一个新的增长点，腾讯的野心不止于此。

既然做不好，那就合作吧。所以腾讯和JD.COM合作。电商找到了落地伙伴，投资58个城市，公众评论网，滴滴打车，口袋购物，选择各行业实体落地对象，入股NavInfo，获取基础地图数据。

各种迹象表明，腾讯已经做好了做大事的准备。

马花藤挑战马云帝国

2014年，腾讯和阿里打得不可开交，关于快打滴滴打车，微信和支付宝红包之争的故事很多。但腾讯最想要的是支付门户。

阿里，因为淘宝，支付宝自然发展起来了。腾讯是社交起家的，所以要拿到这个入口是要花钱的。于是有了补贴，红包大战。

掌握了这个门户后，腾讯可以利用支付将线上的JD.COM和线下的o2o结合起来，满足消费者的需求。

而消费需求的背后，是资金和金融服务的沉淀。阿里当年就是这么起来的。腾讯手里有几亿用户，一旦搞定，势头不会比阿里小。

一旦有了实体，腾讯的流量资源也可以通过实体来实现。亿万用户买q币是一回事，解决衣食住行又是另一回事。这个潜在市场足够腾讯吃很多年了。

然而，马云花藤准备做的正是马云现在正在做的，马云也在努力通过支付宝门户满足所有用户的需求。淘宝也有大量用户，与腾讯用户有很大重叠。马云永远不会让马花藤如愿。

2014年，腾讯的高增长已经见顶。马花藤下大力气买破游戏，马花藤破游戏会动马云蛋糕。两匹马之争的大戏将在未来几年持续上演。