【游戏产业】华尔街是否摸透了中国网游 完美私有化重新布局52pk新闻中心

[52 PK 1月05日消息] 游戏公司在资本市场上面临着两个冷热天。一方面手游公司掀起上市热潮，另一方面老牌网游厂商选择私有化、退市。

巨人和盛大游戏宣布私有化后，1月2日，完美世界(pwrd.nasdaq)宣布收到公司董事长池玉峰于2014年12月31日发出的每股20美元的私有化提案。受此消息刺激，上周五纳斯达克股市正常交易期间，完美世界股价上涨3.49美元，收于19.25美元，涨幅22.14%。在过去的52周里，

关于私有化提议，完美世界回应记者，完美世界董事会成立了由三名独立董事组成的专门委员会(以下简称独立委员会)对该提议进行评估。董事会刚刚收到迟先生的初步无约束力的提案，独立委员会尚未就完美世界将如何回应做出任何决定。

低估了完美

在提案函中，池玉峰提出以每股ADS 20.00美元或每股普通股4美元的价格收购他尚未持有的所有其他完美世界流通股，相当于基于完美世界2014年12月30日收盘价的25.7%溢价。资金来源是债务与股权相结合为这笔交易筹集资金的计划。

私有化提议的背后，是完美世界、巨人、盛大等众多中国网络游戏公司被美国资本市场低估的现实。

盛大网络首席执行官陈天桥多次公开表示，华尔街不懂中国游戏。虽然这些公司都有健康的现金流和持续的吸金能力，但是盛大游戏的市盈率是7倍，而完美市盈率目前是9.49倍，纳斯达克的平均市盈率在20倍左右。在此之前，Perfect也参与了盛大游戏的私有化财团，但后来退出了。

在此之前，复星国际不断从二级市场购买完美世界的股份，成为其组织的最大股东。复星文化产业董事总经理钱中华认为，完美世界的股票被低估，未来将有更多的中国股票私有化。

钱中华透露，2012年复星投资完美世界时，发现国内游戏公司估值出现两次大反转，至今仍有很多反转。

第一种是一级市场和二级市场的倒挂:部分a股上市公司在收购游戏公司的时候收购了15倍的pe，但实际上很多二级市场公司的pe都不到15倍；另一种是海外市场和二级市场的反转:a股市场的平均市盈率是30倍到50倍，甚至100倍。而一些在美国上市的优秀游戏公司，市盈率也就十几倍。

中国的网络游戏企业很久没有得到华尔街的认可了。业内有人认为，一方面传统终端游戏整体增长乏力，另一方面网络游戏企业存在较高的政策风险和R&D风险，可预测性差。但与此同时，随着手游行业的爆发，a股上市游戏公司市值不断攀升，市盈率超过100倍。比如中青宝的市盈率超过100倍，张趋科技和天神互动借用科位木后的市盈率远超完美宏大的市盈率。

估值的巨大差异成为网络游戏私有化和回归a股的动力。

前不久，完美交接的2014年第三季度，总收入9.743亿元，同比增长18.7%；公司股东应占净利润6070万元，同比下降约50%。截至2014年9月30日，完美世界持有的现金及现金等价物总额为人民币12.786亿元(约合2.083亿美元)。