【游戏产业】分析上周两起并购案：应该小心那些手游概念股52pk新闻中心

[52pk 10月22日新闻] 让我们来看看上周发生的两起手机游戏领域的并购。首先，Palm Technology宣布将以25亿元的价格收购Crab Technology和上游信息，溢价28倍。另一个是软银和日本手游明星gungho以15亿美元的价格拿下supercell公司51%的股份，溢价只有3倍。

用不同的方式解释这两次收购。玩螃蟹的“大头”玩家累计充值2.3亿，有上游信息的《塔防三国志》目前在ios畅销书排行榜上排名第八。芬兰公司Supercell运营着世界上最赚钱的手机游戏之一《氏族冲突》。加上农场游戏干草日，supercell的年收入接近10亿美元，每天的流水超过200万美元。

排除中日韩的做法给予游戏公司的高估值，业界可以看到目前a股竞争对手游戏概念企业的收购存在泡沫。投资a股的话，你要小心这些买了之后上下波动的手游概念股。

买后涨停游戏还没结束

在a股市场，手游的概念高烧不退。比如上周我们宣布收购永恒的开发商天拓科技的星辉车模。宣布收购后的股票有涨停，出现新的上涨趋势。

复盘后，上述张趋科技也连续两天涨停，股价飙升至27元。

8月26日宣布收购壳牌木业科技的神舟太岳，从23元涨到35元，整体涨幅超过50%。

今年7月宣布收购韩隐科技的华谊兄弟，自进入手机游戏业务以来，其估值几乎翻了一番，从当时的15元涨到现在的30元。

通过收购手游公司，可以快速获得估值的提升，市值的提升大多大于几个亿十几亿的收购资金。市场效益还是有的，所以即使8月份以来手游泡沫论频频出现，但购买风格并没有改变。

a股收购手机游戏公司模式的几个共性

无论工浩收购，a股收购手游公司都有一些共同的特点。

1.板块的大小接近市盈率

据统计，从2012年到现在，手机游戏行业已经发生了15起并购，涉及金额100亿元，而单笔销售的目标板块规模几乎相同，市盈率也差不多，都在10倍以上。

就连前段时间拒绝被收购的Blueport Online，据传也谈判了上亿左右。

2.收购方空的主要业务增长存在瓶颈

以8月神奇时代的天船文化的获得为例。收购公告发布后，其股价一度从15元飙升至40元。然而，在刚刚发布的前三季度业绩报告中，可以看出天船文化的利润预计将下降59%。同时，大量书店的收入减少，传统业务需要挑战。

神舟的太岳也有类似的情况。以飞信起家的神舟太岳，近年来随着微信的崛起，夺走了飞信的市场。今年中国移动把飞信的目标一分为三，神舟太岳只拿到一分。

星辉车模股价从50元一路下跌，直到宣布收购手游公司，实现转型。

3.有赌博协议，很难执行

大部分媒体报道都是通过购买价格来估算创始人赚了多少钱，但可以预测，钱不是那么好拿的。在很多收购中，手机游戏公司都有相当严格的赌博协议。

收购中往往采用现金+股票的形式，股票主要交给游戏公司的核心管理层，包括创始人等。除了赌博协议，还有减持的时间限制。

4.购买成功的产品

一个朋友的朋友圈写道，帮朋友找手机游戏公司需要盈利的项目。可想而知，a股正规公司高溢价买入xxxx，a股对这个概念的寻找力度有多大。但是通过总结很多收购，可以看到第一批，也是最开放的，流水很好的公司都在逐渐被收购。要被买，首先要有成功的产品。

现在不仅买公司难，卖公司也难。虽然我们不断看到游戏公司被卖的消息，但是已经投入很多，手头有几款产品但是卖的不好的团队很难找到投资。

粗购使可持续发展变得困难

从上周的股市来看，二级市场仍然热衷于手游概念股，但作为理性投资者，你应该开始小心这些概念股。

以星辉车模与天拓科技的博彩协议为例，未来五年的年净利润不得低于6000万元、8000万元、9700万元、1.15亿元、1.2亿元。

这不是过分要求，每年增加数量也不是什么大要求。但是当你对中国的手机游戏行业有了更多的了解，你就会有不同的看法。

2013年下半年，手游开始显现巨人时代的迹象，微信作为大鱼的主要特征。同时，生命周期短，公司难以持续经营。占有率低，渠道集中也增加了游戏开发商的成本，这个行业正在进入红海。

对于企业面临的两大问题:

一个来自足够长的生命周期。对于终端游戏行业来说，天拓的赌博要求并不难达到。但在手游和页面游戏中，产品五年后是否畅销还不得而知，可能性很低。

还有一个问题就是很难复制。从《愤怒的小鸟》《寻找你的女孩》到《钓鱼起来》，每一代流行的手机游戏都是新公司做的，单个开发者做畅销游戏的能力堪忧。

a股等传统企业收购手游公司的最终结果是:1。让投资者成功撤出；2.a股公司实现了新一轮股价上涨；3.如果游戏团队赌博失败，就会损失利润；4.投资者没有有效使用自己的资金。