【游戏产业】捕鱼达人支撑起触控科技 北极光投资爆赚160倍52pk新闻中心

[52pk 4月28日消息] 上半月，成立不到四年的巨美溢价(Jumei Premium)刚刚向美国递交了ipo招股说明书，一周后，同样成立于2010年的触控科技(Touch Technology)也纷纷跟进。

触控科技ipo再次引起了资本手游行业的关注，但触控并不是中国第一家登陆美国资本市场的手游公司。其老对手中国移动游戏于2012年9月登陆纳斯达克。

中国手游招股书倾向于讲数据，触控倾向于讲故事。一位市场研究员评论了触控技术和两年前上市的中国手机游戏的招股说明书。

触控技术的招股书数据不多，很难清晰梳理触控技术目前的业务和运营情况。它反复讲述了一个基于游戏引擎搭建移动娱乐平台的故事，更像是一个愿景。只是不知道这个故事有没有说服力，触控技术有没有实现这个愿景的能力。

触控技术

北极光赚了160倍，新视野在半年内翻了一番

与聚美优仅有的一轮1300万美元融资不同，Touch Technology的四轮融资背后有很多知名的风险投资机构。

北极光创业投资(Northern Lights Venture Capital)自成立以来，已投资120万美元，并持续跟进投资，参与了4轮融资中的3轮，目前持股比例为23.7%，是持股最多的机构股东。其次是四维创投，参与了两轮融资，占比12.6%。

紧接着，ggv资本也参与了两轮融资，其中，在C轮融资中，仅ggv资本就投入了1800万美元，目前占12.5%的股份。

红杉资本参与了两轮融资，持股比例为8.9%。不得不佩服红杉资本的眼光。最近向美国提交ipo招股说明书的中国公司如聚美优品、JD.COM、途牛和阿里巴巴，背后都有红杉资本。

终于在半年多前，突然入股，带领新天宇资本D轮，占股7.7%。

今天，根据游戏行业的一位观察家的说法，触摸技术的估值可能会超过中国手机游戏的估值。触控技术的成交量大于中国手游，而且恰逢今年中国股票在美国上市的窗口期，估值应该在10亿美元以上。

根据触控科技的招股说明书和中国移动游戏年报，2013年的营收分别为9164万美元和5831万美元。今年2月，中国手机游戏的市值超过11亿美元，到4月24日已降至4.54亿美元。

以10亿美元估值，两位创始人陈浩志和刘各持有15.5%的股份，上市后其净资产将超过1.5亿美元。新天宇资本在半年多的时间里，投资回报翻了一倍多。最大的赢家显然是一路追随触控技术的北极光。2010年北极光创业(Northern Lights Ventures)入股时，触控技术的估值只有600万美元左右，现在至少这部分投资增加了160多倍。

捕鱼是没有后继者的

在招股说明书中，触控科技将自己定位为一个创新的移动娱乐平台。它为三个群体创造价值:移动内容开发商、移动用户和移动娱乐生态系统的成员，包括移动内容分销渠道和移动运营商。相应地，其平台包括三个核心组件:移动内容开发解决方案、移动娱乐内容、移动内容分发与实现。他们围绕着三个关键词:引擎、手游、发行。

虽然Touch Technology在渲染平台，尤其是游戏引擎方面下了很大功夫，但在招股书里，还是来看看它目前的主营业务，手机游戏吧。

触摸技术的兴起源于“钓鱼”。这个火爆的手游给它带来了源源不断的收入，但也让它严重依赖。截至2013年底，Touch Technology共运营了98款手机游戏，其中自主开发16款，代理82款。这个数字似乎相当大。然而，从2011年推出到2013年，只有钓鱼系列为触控技术贡献了74.1%、61.8%和73.4%的收入。

把这组数据和另一组数据放在一起看更有意思。2011年至2013年，Touch Technology所有自主开发的游戏对营收的贡献率分别为82.3%、63.2%和73.5%。也就是说，以2013年为例，除了钓鱼上系列之外的15款自主开发的游戏只占收入的0.1%，少得可怜。

钓鱼的生命周期也差不多。在市场上，R&D技术没有太大门槛，国产R&D产品的心态倾向于赚钱而不是做优质产品，触控也很难克服。一家手机游戏公司的高管告诉记者。钓鱼起来并不是他们最初的想法，而是手机游戏在原有页面上的改造之旅和街机游戏。从这个角度来看，他们在做产品的时候还是做不出颠覆性的创新。我觉得这个基因是这样的。(触控技术)在技术上有些优势。毕竟能做一个发动机，思想开放，不会有什么大的技术问题。但是(做产品)不仅比技术好，也比创意和做终极产品的精神好。

持续开发流行的手机游戏并不容易。Touch Technology也在其招股书中写道，目前中国有1500多家手机游戏开发商，最成功的开发商也只有一两款热门游戏。

另一方面，打算在美国上市的Touch Technology知道，游戏公司在美国市场的估值并不高。所以虽然Touch Technology随游戏成长，但招股说明书讲的是平台公司的故事。

版权纠纷依旧暗藏隐忧，反对者反咬一口

陈浩志在半年前的触摸科技股权之争中，完全坐不住，放松不下来。

2013年12月16日，广州西丽电子科技有限公司(以下简称西丽科技)发布声明称，触摸科技的钓鱼up涉嫌抄袭西丽科技的钓鱼up街机产品。

喜利得科技副总裁黄健介绍，2009年2月，喜利得科技全资注册桂林利港，开发钓鱼up的pc版。Touch Technology的竞争对手中国移动游戏(China Mobile Games)也卷入了这场纠纷，因为其子公司代理了喜利得科技(Hilti Technology)下一代钓鱼游戏产品的发布，然后通过沟通相互妥协。在全球手机游戏联盟gmgc秘书长魏松的调解下，版权纠纷告一段落。

但喜利得科技并没有放弃，黄健当时表示准备采取法律行动。4月24日，记者致电黄健询问事件进展，对方表示:将对侵犯我们权利的公司采取行动。这两天会有消息。下周一我们将采取具体行动。

易观国际的分析师顾浩认为，诉讼不应该发生。但如果真的发生了，肯定会影响触控科技ipo的进程和估值。

记者联系了Touch Technology了解更多信息，但相关负责人表示，提交ipo申请后不便发表评论。

从引擎到平台，故事看起来很美

触控技术擅长讲故事。平台的一端是游戏引擎和开发者，另一端是渠道和用户。

根据触控科技招股书引用的艾瑞数据，在中国大陆、美国和台湾的苹果和安卓游戏前100名中，使用最多的引擎是触控科技开发和维护的cocos2d-x开源游戏引擎。自2010年以来，cocos引擎在全球已被下载超过70万次。

目前，触控技术在发动机上投入了大量资金，但尚未产生明显效益。开源免费的引擎如何创收？易观国际(Analysys International)分析师顾浩认为，首先是通过增值服务增加引擎本身的功能，使其更强大，并对这部分功能收费。二是可以集成大数据等游戏相关的底层服务，将这些服务集成到引擎中，打包给开发者使用，通过提供一套完整的服务将开发者绑定到平台上。

在Touch Technology的招股书中，确实提出了通过为移动内容开发者提供大数据分析和云服务来探索更多的收益模式。同时，引擎使touch技术能够与开发者进行早期接触，将他们引入平台，进一步建立分销等合作关系。

触控技术能得到想要的东西吗？

先说发动机本身。其实增值服务能给开发者带来多大的收益和强烈的需求还是未知数。开发者现在使用它的引擎非常好，基本满足100%的需求。据说要成为更好的开发工具，空的增长空间是有限的。以上游戏行业观察人士告诉记者。目前cocos engine正在向3d发展，其最大竞争对手unity 3d也在向2d延伸，势必加剧竞争。相比2d，3d技术并不是一个高难度的水平，触控必须投入大量的资金和研发。R&D的实力还没有达到国外在华一线发动机制造商的实力。上述手游公司高管也表示:相比市场上的开源引擎，(cocos engine)只是更本土化，并没有特别强的优势。

先说引擎的外围服务。以上观察人士表示:这一块已经有非常成熟的企业做了，能否超越需要大量的投入。大数据比如会说话的数据，优盟做的不错。对于开发者来说，仅仅因为使用了引擎就使用触控服务并不是很有吸引力。开发者有很多选择。

通过引擎接触早期开发者确实能给触控技术带来优势，但能否引导到平台上还不一定。触控技术可能高估了引擎的重要性。上述手游公司的高管认为，引擎很难商业化，开发者完成开发后，没有必要将产品委托给它分销，作为开发平台的关联性并不是特别强。整个故事都很牵强。引擎也是生态链中的技术应用工具。不是产业链的平台级产品。毕竟是技术底层的东西，很难搭建更大的平台。目前想象力有限。

也就是说，这只是一个故事，这个故事能否被美国投资者所接受还是个疑问。观察者坦率地说。

【/s2/】高投入低利润的平台改造难度大

触摸的故事，一切都要落到移动内容的分发和实现上。

分销的出现源于渠道的碎片化。不像国外，美国只有两个主要渠道，苹果app store和Google play。根据touch technology的招股书，2013年，中国的安卓渠道占据了53.2%的市场份额。除了Google play，还有腾讯、360、91、uc、移动运营商等。，拥有300多个大大小小的频道。非专业出版商很难整合这么多渠道。一位手游行业人士告诉记者。

然而，分配资金的需求很大。Touch Technology的竞争对手中国移动游戏首席执行官肖健表示:资本将是出版商设立的第一个竞争门槛。

对于目前还在亏损的触控技术，上市将解决其资金问题。

以前我们分发拿到产品的时候，不需要什么签约钱，做一点点推广，甚至不需要推广。我们可以通过简单粗暴的洗涤赚钱。现在情况大不一样了。首先签约费要高，否则不可能突破重围，抢好产品。第二，买ip。Ip是版权，编辑手机游戏的权利。以前没有ip的概念，产品裸奔也不是什么稀奇的事情。但是现在，如果没有版权，他们就会被起诉，产品就得下架。第三，推广也要花很多钱，大型产品的营销成本可能超过1000万。这样，从拿产品，签钱，买版权，到搭配推广。分销一个产品的成本高达1000到3000万。

大公司要想增加收入，就必须发行更多的产品，有更多的资金运营。对资本的需求很大，没有资本就无法在市场竞争中立足。上述知情人士告诉记者。

以中国移动游戏为例，今年3月27日宣布完成第三轮融资，扣除佣金后融资总额为7870万美元。中国移动游戏2013年平均每月发布一款产品，今年平均每月发布三款产品，融资资金支持。

但是高投入能带来暴利吗？

与在港上市的云友控股和博雅互动这两家游戏公司相比，他们独立开发发行，依托更大的平台，只需要向对方支付更低的份额。触摸技术的模式不仅需要大量的广告投入来获得运营收入，而且对下游渠道来说也是巨大的成本。

一位熟悉触控技术的人士向记者透露，触控游戏分销的毛利率在20%左右。Touch自主研发的产品不多，自主研发的产品利润不高。流水在“钓上来”和“钓上来2”，但是这个游戏需要付出很高的成本，因为单个用户的up值不高，也就是单个用户的付费能力不高，但是购买一个用户的成本越来越高。

从全球市场来看，Touch Technology在2011年11月和2013年8月成立了Touch America和Touch Korea，但流水主要来自中国。2013年，海外市场活水占比11.8%。

在国内市场支付广告费用是赚不到钱的，因为触控技术本身没有自己的流量。所以，我们宁愿做联运。多式联运运营商有自己的交通，需要用自己的交通来转化收入，所以他们的交通成本低。触控技术应该将其大部分利润分配给多式联运运营商，多式联运运营商应该自己支付广告费用。只有自己的渠道才能买得起自己的产品，愿意推广。所以利润率很低。知情人士表示。

知情人士还表示:概念如何包装并不重要，重要的是能否获得低成本高回报的用户群，即具有平台属性的产品，这是一个无法回避的问题。必须有这样的东西，才能粘着用户，才能把连续的用户和流程导入到产品中并实现。

在招股说明书中，触控科技将自己定位为腾讯和盛大游戏等移动内容发行商的竞争对手。盛大游戏依靠几款经典游戏，尤其是传奇系列，积累了大量用户。随着用户的积累，你可以代理其他产品，帮助别人运营，努力成为平台。

盛大游戏的一位圈内人士向记者介绍了游戏用户向平台用户的转变过程:与腾讯的即时通讯平台等纯平台相比，用户已经沉淀了很久，其中有很多关系。将这种自然的关系平台转化为操作平台是相当容易的，因为用户是通用的。

我们和Touch都是从游戏和内容发展而来的用户。能否转化为另一种产品的用户，需要用户选择是否喜欢另一种产品。所以平台没有腾讯的用户平台那么果断和宽泛。腾讯的成本更低，我们的优质用户更多，但也可能更挑剔。

前述高管并不看好触控技术的成功转型:包装的概念是做平台，但本质是cp，美国市场对cp的估值不高，不知道资本市场会不会买。如果ipo融资成功，就有可能进行战略调整。但是现在能做平台的公司三年前就已经完成部署了，现在才进入。机会不是没有，但要付出高昂的代价和坚持。腾讯很难追到360，91，百度，更别说碰了。