【游戏产业】3/4中概股游戏公司私有化 借壳上市开启大IP战略52pk新闻中心

【52 PK，2008年6月16日】在一些人眼里，网络游戏被视为精神鸦片，是毒害青少年的祸害。自以盛大为代表的传奇以来，网络游戏公司一直在争议中前行，在多重政策监管和舆论的声音中摸索着恐惧和颤抖。为了适应国情，甚至在一段时间内出现了中国特色的网络游戏《抗日战争》。弘扬主旋律也让未来妖股成为了一笔财富。

到现在为止，对于网络游戏的褒贬不一。然而，这并不妨碍网络游戏是互联网上最成功的商业模式之一。当以新浪、搜狐、网易、腾讯为首的四大门户开启网络广告时代时，盛大、九城、巨人、完美世界创造了时间收费、道具收费等新的盈利模式。

时间变了。网络游戏公司不再是华尔街的宠儿。盛大、巨人、完美、中国移动游戏、淘米先后开始私有化。九城正计划通过其子公司Xoceco Electronics完成私有化和退市。长期在老牌网络游戏公司任职也是通过广电媒体实现管理层收购。

3/4年股票游戏公司私有化

2011年10月17日，盛大网络宣布收到首席执行官陈天桥的提议，提议以每条广告41.35美元的价格将公司私有化。

这无疑在互联网上投下了一颗炸弹。就在半年前，淘米网刚刚登陆纽交所。有很多游戏公司在期待，等待上市窗口的开启。外界猜测这是否会引发中国股市的退市潮。

时间是最好的答案。

2013年11月，巨人网络发起私有化邀请。然后在2014年1月，盛大游戏宣布收到盛大网络和春华资本的私有化提案。在此期间，共有26只中国股票宣布自愿从美国资本市场退市。

在宏大和巨人之后，完美世界终于开始了私有化的进程。今年1月，完美世界宣布收到公司董事长池玉峰于2014年12月31日发出的每股20美元的私有化提案。

尴尬的是，三大客户端网游时代的霸主，通过退市淡出了大众视线。现在，离开九城和畅游，坚守美国资本市场。九城在失去魔兽后被囚禁，现在股价长期徘徊在1美元左右，市值跌破5000万美元。

在一次瑞士银行分析师会议上，摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲区前董事总经理季卫东谈到了网络游戏在中国的体验，称网络游戏股不受美国投资者青睐。虽然有可观的利润和稳定的现金流，但空未来的增长有限，市盈率只能是5倍左右。

在游戏从业者眼中，预付费模式是美国的主流，对道具的收费模式并不流行。就连被全球玩家视为英雄的动视暴雪，最近的市盈率也只有20倍。相比国内一些不太显眼，收入规模一般的游戏公司，市盈率是几百倍。

他以代理暴雪游戏魔兽世界的身份登陆纳斯达克九城，并通过其前子公司上海火瀑云电脑终端技术有限公司与上海a股公司Xoceco电子达成重组协议，目前尚未实际完成。这是九城创始人朱军口中不同模式的私有化。

私有化游戏公司远未结束。

5月16日，在showalk写了一篇关于手游私有化的文章后，公司三天后宣布，董事会收到了东方证券旗下的东方鸿泰(北京)投资管理公司初步提出的不具约束力的私有化提案。中国移动游戏借a股上市公司的外壳准备好了。

6月1日，以儿童社区游戏起家的淘米网也宣布私有化。截至目前，Taomi.com总市值1.41亿美元，股价不足4美元，换手率仅为0.25%，在美国股市意义不大。

这五家公司都是正宗游戏公司，盛大、巨人、完美代表传统客户端网游企业，淘米是社区网页游戏代言，中国移动游戏是第三代手机游戏。

但是如果按照应收账款的构成来计算，大家的主要收入业务还是来自大家的游戏。所有人都在6月10日晚，宣布收到了董事长兼首席执行官陈一舟和首席运营官刘健的非约束性私有化提议。

除了畅游和Fun，其他在美上市的游戏公司基本都是退市或者已经成功私有化。

借壳上市，新一轮资本博弈

由于现金流充裕，营收规模好，净利润高，退出市场的游戏公司大多选择借壳上市。截至2015年5月28日，a股市场共有397家上市公司停牌。

6月11日，尹仲羊绒产业发布控股股东部分股权质押公告:2015年6月9日，尹仲羊绒产业将其2025万股(占公司总股本的1.122%)质押给江苏金茂商业保理有限公司..截至目前，中银羊绒已质押股份共计867，624，444股，占公司总股本的48.07%。

资本市场给这个信号的解读是:一是说明盛大游戏会成功；其次，实质性的消息很快就会出来。盛大游戏内部人士也预计，该公司最早可能在明年重启a股上市。

去年底，盛大网络将其旗下盛大游戏股份全部出售给宁夏尹仲羊绒业和伊利盛达控股。值得注意的是，伊利盛达唯一的股东是盛大游戏董事长张蓥锋和宁夏尹仲羊绒产业控股公司宁夏亿利达。截至2014年12月31日，宁夏尹仲羊绒产业及其关联公司共持有盛大游戏24%的股权和40.1%的投票权，张蓥锋及其关联公司持有盛大游戏9.1%的股权和34.4%的投票权。

回归a股，无论是对标包青、张趋科技还是中国移动游戏，盛大游戏的营收规模和用户规模都能秒杀对手。当中青宝一年的营收还不到盛大游戏的四分之一时，前者在资本市场的市盈率已经是后者的50多倍。

作为盛大游戏的老对手，巨人网络也在积极准备再次上市。巨人网络总裁季雪峰去年接受媒体采访时也表示，巨人一定会再次上市，不会等到2003年。

其实在资本市场上，巨人借万通地产的故事已经传开了。巨人内部工作人员告诉记者，该公司最早可能在明年上市。

两家公司的创始人历史悠久。万通地产前董事长冯仑和巨人网络董事长史玉柱都是泰山俱乐部的成员，他们还有一个共同的朋友马云，交情很深。湖滨大学也是马云、冯仑、史玉柱等朋友创办的。

近年来，万通的房地产市场份额逐渐萎缩，在房地产行业排名50人。万通地产年报显示，2013年万通地产净利润为3.81亿元，但2014年继续下滑超过一半。房地产界人士评论说，万通已经落后，在市场上的地位越来越无足轻重。

万通地产停牌公告中披露，基于互联网的娱乐文化业务是通过现金购买的方式购买的。这似乎向外界发出了一个信号。在中国证券交易所私有化中，游戏公司是泛娱乐的互联网概念。一位接近万通地产的人士透露，巨人可能会通过万通地产登陆a股。巨人内部人士也是积极策划上市的公司。

如果盛大游戏和巨人网络通过借壳成功上市，无疑将为其他游戏公司的私有化和重新上市提供模式，以及估值的标杆。之前在资本市场流行的游戏概念股，可能面临新一轮的市值重估，届时a股市场的洗牌将再次上演。

并购整合，开启大知识产权战略

a股讲多少故事，取决于现有业务的布局和老板的决心。

目前已经退市的盛大游戏和巨人网络在a股重新上市时布局并不明显。值得注意的是，盛大网络已经清空了空盛大游戏的股票，这意味着陈天桥终于停止玩游戏了。盛大网络随后转型为投资集团。史玉柱宣布退役后，大部分不再参与巨人网络的日常运营。未来两公司上市后是否会有多元化布局尚不清楚。

但是，已经开始私有化的完美世界，在a股市场上确实是显而易见的。

早在2011年8月，完美世界董事长池玉峰就将其影视业务(完美影视)剥离上市资产，与石河子快乐永久影视文化有限公司(简称快乐永久)签订了售价3.6亿元人民币的出售协议。池玉峰本人拥有开心永久90%的股份。

迟宇峰逐渐淡出完美世界的管理，将重心转移到完善影视上。随着影视剧的流行，完美影视的收入也在蓬勃发展。2013年，完美影视实现营业收入99008.62万元，同比增长68.44%。2014年1-4月，公司实现营业收入14600.49万元。

最后，去年8月29日，雷锦宣布计划通过资产置换，将完美影视100%股权。公司主营业务变更为影视剧的制作或发行，公司控股股东变更为石河子快乐永久股权投资有限公司，实际控制人为池玉峰。

池玉峰首次通过借壳上市实现了影视娱乐的a股上市。所以技术重复，完美世界退市也可以用完美影视重新上市。两家公司的业务原本是整合的，特别是对知识产权要求高的。影视、文学、动画和游戏可以成为ip产业链的四大金刚。四是加快产业融合，形成文化娱乐产业闭环。

a股市场的完美世界不是先导。华谊兄弟、光媒、旅游网都是经典案例。

从影视起家的华谊兄弟和光明传媒投资M&A游戏，产业链长。2013年7月，华谊兄弟以6.72亿元人民币、15.87倍的溢价收购韩隐科技50.88%的股权。此前，华谊兄弟投资棕榈科技，与巨人网络成立合资公司。

游客网络是从跨境游戏行业到电影领域围绕大ip的典型布局。2013年10月，优祖网在梅花旗下成功上市a股。2014年11月，优足网涉足影视业务，成立了优足影业。游客获得《三体》改编的版权后，可以开发电影、网剧、手机游戏、网页游戏、动画、戏剧、外设等系列产品。

无论是完美世界还是旅游电影行业，都给了游戏公司一个模式，在登陆a股后，大大加强了泛娱乐文化产业的布局。中国文化产业投资基金董事总经理陈航认为，文化产业的整合和兼并将在未来5-10年内催生更多的中国文化产业骨干企业，也将使中国文化软实力快速进步。