【游戏产业】高盛维持对网易中性评级 目标价39美元52pk新闻中心

高盛1月21日下午发布投资报告，维持网易(纳斯达克:ntes)中性评级，目标价39美元。

投资银行的意见

网易将在中国农历新年后发布2010财年第四季度财务报告。高盛预计，在《魔兽世界:巫妖王之怒》的推动下，公司游戏收入将较上月增长5%；受季节性增长和门户网站改版影响，广告收入环比增长6%；移动增值业务收入将比上个月增长5%；总收入将达到14.7亿元人民币，比上个月增长5%，比去年同期增长18%。未计入股权收益的营业利润率将提高4%至49%；净收入将达到5.98亿元；根据美国公认会计准则，每股稀释收益为0.69美元。

投资风险

2010财年第四季度，《魔兽世界:巫妖王之怒》收入可能达到4.55亿元，比上季度增长18%。但是，这款游戏的玩家数量在去年9月达到顶峰后已经开始下降；去年12月《魔兽世界:大灾变》海外上映，进一步加剧了玩家流失；

2010财年第四季度，梦幻西游营收环比下降6%。网易表示，将在2011财年第一季度发布新的扩张计划；

2010财年第四季度，大唐吴双(占网易总收入3%)玩家数量下降，但流动性的增强抵消了负面影响；“天下号”(占网易总营收9%)保持稳定；

2010财年第四季度，得益于门户网站的改版和亚运会的推广(网易是广州亚运会的赞助商)，网易的广告收入可能会超过预期的6%的增长；

2010财年第四季度，网易不含股权收入的营业利润率将增长4%至49%。

高盛维持网易的中性评级，并根据sotp将其目标价定为39美元。风险包括大灾变和星际争霸2的发布时间和操作性能。

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